金钱永不眠II

　　法国经济学家雅克·胡耶夫曾说，“货币决定人类命运”。
　　其实，很多社会现象背后都有“货币”的影子：谁能想到，秦朝的灭亡和始皇帝的货币统一之间存在微妙而密切的联系；谁能想到，过去半个多世纪的世界和平环境、高速增长其实应该追溯到1971年美元脱钩黄金这只蝴蝶扇动的翅膀；谁又能想到，中国互联网行业弯道超车的繁荣背后，土地财政和土地货币扮演了重要角色。
　　国家兴衰、商业模式变迁、人际关系准则的变化，背后都有货币在强力驱动。货币，始终让人类社会“金钱永不眠”。
　　香帅笔下，金融始终与时代紧密关联：“华尔街投行三百年简史”是行业和机构的博弈与兴衰；“东成与西就：金融的东西方大分流”“父辈写的散文诗：中国股份制改革简史”则展示了时代的变迁……在这本书里，你会读到金融帝国的起伏跌宕，也会读到金融巨擘掀起的惊涛骇浪，还会读到小小的支付手段带来的惊天变化，甚至能找到比戏剧更像戏剧的真实世界。
　　理解现代金融，理解人类社会，应从理解金融的历史开始。回望历史，从中可以找到些“必然”背后的蛛丝马迹。
　　推荐阅读：《香帅金融学讲义》《金钱永不眠：资本世界的暗流涌动和金融逻辑》《钱从哪里来：中国家庭的财富方案》

　　香帅，本名唐涯，知名金融学者，香帅数字金融工作室创始人。北京大学金融系原副教授、博士生导师。
　　主要研究方向为资产定价、宏观金融、行为金融和数字金融，在国际、国内核心学术期刊上发表多篇学术论文，主持多项国家自然科学基金课题研究，著有《香帅金融学讲义》《金钱永不眠：资本世界的暗流涌动和金融逻辑》《钱从哪里来：中国家庭的财富方案》《香帅财富报告》等作品。
　　“香帅的金融江湖”公众号创始人，得到App《香帅的北大金融学课》主理人。

自序

卷一|借历史的酒，浇今日的块垒
01 变形记：三百年华尔街投行简史 ／003
02 东成与西就：金融的东西方大分流 ／023
03 大年初五搜神记：寻找历史上的财神爷 ／033
04 压岁钱的前世今生 ／039
05 人类增长的秘密到底在哪里 ／043
06 笨蛋，一切都是货币 ／051
07 在孤独中前行 ／063
08 父辈写的散文诗：中国股份制改革简史 ／073
09 海南，海南 ／089
10 深圳密码：时代、势能和命运 ／095

卷二|不要温和的走进那个良夜
11 我们拥有一切，我们一无所有：一个中产阶级的梦想与焦虑 ／115
12 南海鳄神和左冷禅争夺武林盟主，你选谁 ／123
13 关于“城里人”和“乡下人”的记忆 ／127
14 中国省际债务危机实录 ／133
15 支付宝：中国互联网生态的演化与嬗变 ／197
16 金融能让社会变得更好吗：科技时代的金融未来 ／215
17 注册制的双城记 ／229
18 “地摊经济”：小摊小贩们的出路 ／235
19 一个冷库中看见的中国经济“转型”和“升级” ／241
20 2020年教我的那些事 ／249

卷三|金融学那点事
21 十年以来最具前瞻性的诺奖：用经济学模型量化未来 ／269
22 资产证券化系列 ／277
23 格莱珉银行变形记：从“普惠金融”到“普通金融” ／307

附 录
附录一 淡霾春天里的三日读书时光 ／319
附录二 江湖是要花钱的 ／323

序一  入江湖岁月催，不胜人间一场醉

　　距离《金钱永不眠》出版已将近五年。如果从收录的第一篇文章《虎兕出于柙，谁之过？》算起，已经八年。

　　我已经写了八年。

　　人生也过了八年。

　　彼时，父亲犹能徒手上树摘柚子，母亲每日忙于与诗朋应和，我在北大光华当一名“青椒”，为发表论文和终身教职奋战。我刚结婚不久，玩心仍盛，只觉自己尚是孩子，不堪为人父母之重任。

　　彼时，尚未有“双创”。我姐姐在体制内，刚完成中国第一个数字出版基地的筹建，还没有自己创业的念头。彼时也没有什么“国民App（应用程序）”。我经常去北大医院门口的自动取款机取现金，然后在路口挥手叫出租车，去五道口的“多乐之日”买面包，再去华清嘉园做个按摩。我还记得，常给我按摩的女师傅姓徐。

　　彼时，北京清河橡树湾的房价为4 万元/ 平方米，我觉得太贵了。几经蹉跎，被吾姐痛斥，逼我找同事的先生帮忙，买了一套3.2 万元/ 平方米的公寓。

　　彼时，我们几个“青椒”几乎活在2 万平方米的两幢光华楼里，一人一间20 平方米的办公室。楼里有味道不错的食堂、咖啡厅、健身房、澡堂，晚上一声招呼，围桌吃饭、闲聊、打牌，然后各自回房挑灯熬夜如挤牙膏一般写论文，跟北美的合作者天天不分昼夜地在Skype上交流。

　　那时，日子如同流水，生命清澈见底。

　　变化是从什么时候开始的呢？我有点记不太清了，但依稀记得生活一点点被“线上化”。

　　首先是“双创”大潮和“互联网金融”呼啸而来。中关村大街上，空气中都是创业激素。三五步一个众筹咖啡馆，七八步一个搞创业的地下室，连光华老楼上也开设了MBA（工商管理硕士）创业加速器。我的很多学生选择下海，有利用光华状元资源做线上培训的，有做P2P（互联网借贷平台）的，有做定制服装O2O（线上到线下）的，有做共享单车的……当时北大的学生拿天使投资不难，年轻的孩子们骑在PPT 和TED 式演说的马背上，眼睛里闪着光芒，天地都是理想和成功的味道。其次是“互联网颠覆金融”，在去中心化、去中介化的“普惠”光芒下，金融业从业人员前所未有地多了起来，互联网金融研讨会前所未有地热闹起来，普通家庭的储蓄开始流入形形色色的互联网金融产品。

　　随后，就逐渐进入“指尖时代”。社交、娱乐、工作、吃喝玩乐，一个人的全部生活可以在指尖完成。微信、支付宝、滴滴、大众点评、团购大战、O2O……我开始感到脚下浪潮涌动，那还是滚烫的浪潮。

　　接着，微信公众号呼啸而来。我关注了一个叫“六神磊磊读金庸”的公众号，觉得六神磊磊的文笔犀利俏皮、可爱无比。然后著名的财经作家吴晓波宣布做公众号，要“骑在新世界的马背上”。“自媒体”概念开始席卷中国大地。那时，我已经在上海第一财经写了一年专栏，自己还蛮喜欢这个活儿。写了10 多年学术论文后，能释放个性，将自己熟稔的武侠、小说、诗词、流行歌曲嵌入枯燥的金融学文献，解释现实世界的金融、经济现象，说实话，有点儿“爽感”。这时，我隐隐地也产生了开通公众号的想法，想得并不深远，就是朴素的小农情感，觉得有块“自留地”挺好。

　　2015 年9 月5 日晚上，我开通了一个叫作“香帅的金融江湖”的公众号。发布的第一篇文章是自己很喜欢的随笔《客途秋恨—极简香港经济史》。我感觉很魔幻，阅读量从1 跳到100、1000、 10000。第二天醒来，发现公众号的订阅人数已经快两万了。那一刻，我感到某种触动和变化，但那种感受并不确切。

　　那时正流行“集美貌与智慧于一身的女子”papi 酱的搞笑视频。两个姓罗的胖子—罗辑思维的罗振宇和锤子科技的罗永浩，总是在各种新闻头条里出现。我远远地看着这些热闹，笑眯眯的，从来没有想跟这些舆论旋涡中心的人有任何交集。

　　我的公众号订阅人数超过10 万的一天，突然有广告商找上门。也有投资人蹲在我的课堂门口，一直等到深夜，要跟我谈谈。

　　那是2016 年，我感受到更多触动和变化，但那种感受仍不确切，只是模模糊糊感到自己的半截身体泡在水里，整个人有点飘荡。

　　后来市场上出现“知识付费”这个概念。音频课程是新世界的第一块砖。后来出现了“得到”App，我北大的一位同事—薛兆丰老师的课程的订阅人数两个月就突破了10 万。在光华学院食堂的自助餐台前，战略系的路江涌教授对我说：“唐涯，你也应该做一门这样的课程。”我正端着盘子取菜，突然有点蒙，笑了笑，没有说话，但好像有一簇小火苗嗖的一声出现了。

　　对我这样的人来说，火苗一旦出现，就跟人家的老房子着火似的，没得救。当时，我也不知道这火会烧向哪里。

　　后来，一切就出人意料又顺理成章地演化下去。

　　2017 年3 月，我在中信出版社出版了《金钱永不眠》。怜花说：“金钱必须永不眠，否则就不叫金钱了。”龙哥说：“在金融的江湖里，做自由行走的一朵花。”

　　后来，我见到传说中的罗振宇，合作了想象中的线上课程。

　　后来，我离开北大，不再是未名湖里的一尾鱼，开始了一种全新的学术研究生涯，终于成了江湖里自由行走的一颗无花的果。

　　后来，全世界因为一种叫新冠的病毒停摆，以一种我们这代“全球化，自由化”的动物没有见过的方式。

　　后来，我儿子出生了。母亲的腿脚远不如之前灵活。强悍一生的父亲会在晚上10 点钟就打呼噜熟睡过去。我姐姐创业经年，经历了“双创”的泡沫破灭、2018 年的经济下行、2020 年的疫情……她的企业几经转型，虽然没有成为头部企业，但是顽强地活了下来。

　　我很久没用过现金了，也没再去过华清嘉园，多年没见过那位徐师傅，也不去面包店买面包了。几乎所有服务都在线上完成交易，盒马、美团、大众点评、河狸家、支付宝、微信、滴滴已经覆盖我的日常生活。“平台”早已不是新鲜话题，而是一种像水、电、燃气一样的存在。我的学生的创业项目，如有利网、ofo 小黄车，一个个闪亮过，又消失了。蚂蚁金服轰轰烈烈的IPO（首次公开募股）忽然被叫停。平台封号从“创新物种”变成“鹭鸶腿上割精肉”。比特币、元宇宙成了新世界。

　　潮起了，潮落了；潮又起了，潮又落了。

　　一天，我看到镜子里的自己，忽然想起《倚天屠龙记》里的一句话：“花开花落，花落花开。少年子弟江湖老，红颜少女的鬓边终于也见到了白发。” 

　　我华发已生。中信出版社的维益对我说：“金钱永不眠啊， 也该有续集了吧？” 

　　于是有了这本《金钱永不眠II》。和《金钱永不眠》一样， 我仍然“借历史的酒，浇今日的块垒”，仍然写“金融学那点事”。不一样的是，当年的“金融市场之乱花渐欲迷人眼”换成了“不要温和地走进那个良夜”，只为和时代同频。

　　胡长白是我的朋友，是一个顽固的中年文艺男。他“没买过股票，几乎不去银行， 连淘宝也不用……但凡在机场书店遇到谈论金钱和资本的著作，我总会转身离去，生怕遇到一张虚浮油亮的作者的脸”。

　　直到2017 年4 月，他被我逼着读完了《金钱永不眠》，决定有所改变。原因是香帅“写的是金融江湖。桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。有酒一瓢，你先喝了再说；有灯一盏，你要你就点燃。她在大大小小的金融理论的缝隙中绵密地嵌入了武侠、八卦、段子和流行歌曲，总是出其不意，又合情合理。这跟我见她第一面时的印象是一致的：端正素净的美女教授的头上，轻覆着金毛狮王般的乱发”。

　　四年过去，长白已身居要职，我怕是不能再逼他花三天时间读一本金融书了。我的金色乱发也换了一茬又一茬的颜色—桃红、墨绿、浅棕、粉紫。大概唯一没变的就是这“出其不意”却也“合情合理”的金融江湖。

　　一入江湖岁月催，不胜人间一场醉。   

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开　　本：大32开

正文语种：中文