华尔街的肉

1985年，26岁的贝尔软件工程师安迪·凯斯勒成为潘恩·韦伯投资公司的投资分析师。在此之前，他对华尔街一无所知。而在此之后，他不但成为业内排名第二的金牌投资分析师，更进入摩根士丹利，成为科技股分析的灵魂人物。当他的老同事、老朋友在2001年的华尔街腐败风暴中纷纷落马之时，凯斯勒却早已神奇地全身而退，成为华尔街最成功的基金经理。 　　回顾自己担任投资分析师的20年生涯，安迪·凯斯勒将读者带入一个光怪陆离的华尔街世界。在这里，读者不仅能领略到华尔街的稀奇古怪、百态尽出，更能一窥奎特隆、格鲁伯曼、米克等华尔街传奇人物不为人知的另一面。 　　更重要的是，安迪·凯斯勒结合轰动一时的斯皮泽调查事件，对华尔街20年来的变化和目前存在的体制问题做出了入木三分的观察和分析，使读者能穿透华尔街炫目的利益光影，对这套金融机制有更透彻的了解。

安迪·凯斯勒曾是华尔街“全明星分析师”，英特尔的权威分析专家。他曾以377%的收益率运作对冲基金，将1亿美元的投资变成10亿美元。他发现了一个个获利翻几十倍的互联网公司，并在泡沫爆破之前全身而退。 他携20年的投资分析师经验，以自己的亲身经历为我们道出了华尔街投资银行丑闻的神秘根源。在凯斯勒看来，摩根士丹利们做的根本不是传统生意，投资银行的研究人员在出卖投资人以取悦企业时毫无罪恶感，因为在这样的生意中，利益实在太庞大、太诱人了。

推荐序 利益实在太诱人
楔子 每天5亿美元
第一章 51%的准确度
第二章 凶猛的食人鱼
第三章 你从事的是娱乐业
第四章 牛市年代
第五章 严峻的时刻到了
第六章 在摩根纵横捭阖
第七章 形势急转直下
第八章 90年代开始了
第九章 关于玛丽·米克
第十章 网景公开募股
第十一章 躁动的华尔街
第十二章 营销工具：价格目标
第十三章 合成的高盛证券
第十四章 斧头综合症
第十五章 修复者斯皮泽
跋 全身而退

推荐序：利益实在太诱人/迈克尔·刘易斯，《说谎者的扑克牌》作者
　　杰克·格鲁伯曼(Jack Grubman)、法兰克·奎特隆(Frank Quattrone) 、玛丽·米克(Mary Meeker)、亨利·布洛杰特(Henry Blodget)，他们是炒热华尔街互联网一电信热潮的知名投资分析师。几年前，他们被大加赞扬，被捧上了天；如今，那样的风光让人感觉就像美索不达米亚那般古老!
纽约州总检察长艾略特·斯皮泽(Eliot Spitzer)花了一年多时间，沸沸扬扬地调查并惩办了除米克之外的三个人，因而声名大噪。华尔街当初让他们出尽风头、尝尽甜头，现在这几个人却全都落得鼻青脸肿的下场。
斯皮泽翻查并披露了布洛杰特以前的一些电子邮件，揭露了他的真实动机与面貌，让熟知布洛杰特职业生涯的人震惊不已。如今，美国证券商公会 (NASD)正在彻底调查布洛杰特，调查结果很可能使他必须付出数百万美元的罚金，并且不得再涉足证券业。
有“华尔街卡利班”(the Caliban of Wall Street)之称的格鲁伯曼被判必须缴付1500万美元的罚金，此外，他非但终生不得再从事证券业，还必须远离纽约的私立幼儿园。至于奎特隆，则在2003年3月被指控阻碍有关当局对瑞士信贷第一波士顿投资银行的调查工作，他面临的处罚可能比格鲁伯曼还要严重。
米克就比较幸运了，她不但没有遭到罚款、禁足证券业等惩罚，她的东家——摩根士丹利——还要求她带薪休假一阵子。斯皮泽似乎已经放弃再继续对她刨根问底，也没有对摩根士丹利追查到底。
摩根士丹利的高层主管显然决定要为他们这位最知名的分析师力挺到底。在2003年4月初的摩根士丹利股东年会上，值得好莱坞编剧考虑的角色——股市闻人伊芙林·戴维斯(Evelyn Y．Davis)拿米克开刀，大力抨击摩根士丹利的首席执行官菲尔·波塞尔(Phil Purcell)。戴维斯说：“她害许多人赔钱，应该被炒鱿鱼!”可是，面对这位73岁高龄的老太太的多番指责，波塞尔仍然力挺米克，他说：“我们对米克的贡献有非常不同的看法，她是互联网产业分析的先驱，我们很重视她的研究。”
当你阅读《华尔街的肉》这本引人入胜、有点胡闹的著作时，你将会充分领略华尔街的稀奇古怪、百态尽出。
我认识本书作者安迪·凯斯勒已久，却不知道他在写这本书。一个阴天，这本书的稿子出现在我的书桌上，我不觉深吸了口气!又一位该死的朋友写了本该死的书，我又得至少假装读完这本该死的书!
在良心道义的驱使下，我拿起来，读了几页，心开始往下沉——看样子，这本书还真不赖，我可没法撒谎，假装自己读过。我又读了几页……再读几页……我狼吞虎咽地一口气把它看完，真是令人惊艳!
凯斯勒曾经是华尔街的科技股分析师，在潘恩·韦伯集团(Paine Webber Group Inc．)是格鲁伯曼的同事，也在摩根士丹利与米克及奎特隆共事，最后，他靠投资科技股赚了钱，于1990年代退出这个行当，不再当分析师。可是，他曾经身处其中，深知华尔街机器的运作内幕。
赚了钱之后，凯斯勒如今似乎能够以自由之身来谈谈他任职过的公司和老同事。他叙述的故事大概会惹毛他们，不过，他说的都是真实故事，会让我们听得津津有味。
这本书道出了华尔街研究界的基本问题——它不再是服务于投资人，而变成服务于投资银行业务人员。当然，如今大多数人已经知道这个问题了。
投资人付给投资银行的经纪费用已经低到令他们无法写出诚实的研究报告，因此投资银行转而利用研究报告帮助能够让他们赚更多钱的企业，而这种暖昧的新赚钱模式的始作俑者是——摩根士丹利。
当凯斯勒从潘恩·韦伯集团跳槽到摩根士丹利时，他其实只是在同一条街上挪动了100码左右，但是，这短短的距离却把他从老旧、不赚钱的旧华尔街世界带入欣欣向荣的新华尔街世界。
在摩根士丹利，凯斯勒了解到，让他赚钱的不是证券经纪业务，而是投资银行业务，其中，对凯斯勒影响最大的投资银行业务人员就是奎特隆。
奎特隆后来离开摩根士丹利，先是跳槽到德意志银行，接着又跳槽去了瑞士信贷第一波士顿银行。不过，在摩根士丹利任职期间，他发掘并塑造了一位后来闻名华尔街的分析师。在凯斯勒看来，这位分析师急切地想跻身知名男性分析师行列，她没有任何有用的投资概念，她热衷为发行证券的企业效力，而不是替购买这些证券的投资人服务。这位分析师就是米克。
凯斯勒认为，对投资银行业务人员来说，米克显然是个很容易受影响、被利用的分析师，因为她根本没兴趣服务投资人。
斯皮泽检察长为何会放过米克，可能有诸多理由。首先，对政客来说，公开打击一位女性可没什么好处；其次，摩根士丹利的信息技术人员删除了公司的许多旧电子邮件通讯记录，斯皮泽无法找到关键的私下通讯证据来教训摩根士丹利。(反观在互联网投资热中扮演的角色并不如摩根士丹利重要的瑞士信贷第一波士顿银行，却被斯皮泽挖到了10倍于摩根士丹利的旧电子邮件通讯记录。)或者，斯皮泽可能未发现什么有利证据可以证明米克在为企业牟利却牺牲了投资者的利益。
不论你相信哪一种理由，凯斯勒在这本书中已经说得很清楚了：摩根士丹利和米克做的就是那种生意。
　　在凯斯勒看来，摩根土丹利做的根本不是传统生意——服务投资人，它也没有能力这么做，因为它的投资银行业务根本就没把投资人的利益放在心中。米克和她的上司在出卖投资人以取悦企业时毫无罪恶感，因为在这样的生意中，利益实在太庞大、太诱人了。


华尔街像个“推挤坑”
　　这行业的文明世界。嗯，这简短的形容词倒颇有几分贴切。华尔街其实像个“推挤坑”(mosh pit)，交易员对着电话大喊，营业员吆喝着最新的生意，投资银行业务人员争抢着上市承销业务，研究部门呢?嗯，就算是文明了，我也不知道这对我是好或不好，反正就是文明世界吧。
身为分析师，你其实并没有真正置身于华尔街每天的战场：某一部分股票飙升、价格上下波动、打电话给有钱的客户兜售生意、争夺投资银行业务、喊叫等等。
你站在场边，买进、卖出、交易、这些是华尔街机器的苦活儿，分析师心想，我才不管你们怎么交易呢，反正你们好好完成交易，能让我有钱可领。我办公室里则摆放了《齐格特指南》(Zagat's Guide)和棒球赛时间表。没错，我花了不少时间在交易大厅(简直就是没有栅栏的动物园)流连，但庆幸的是那只是我短暂停留的地方，我从没搞懂过这些家伙是怎样赚钱的，我也不想知道。直到后来，当交易员、营业员和投资银行业务人员无法赚到足够钱来养活研究部门时，分析师才开始卷起袖子一起干苦活儿，变成投资银行业务人员。
研究部门也许是文明世界，但我天天去上班，担心自己对英特尔、电脑业或日本厂商有没有充分掌握了解呢?或者，是否有我没考虑到的新市场会造成我负责的股票价格波动呢?我在一个大型的、繁忙的公司里工作，但是，我像个企业家，演着独角戏，市场会决定我是对还是错，每天的价格波动或许会对我造成一些打击或给我一些帮助，不过，大家只会记得我的精彩演出——就是六个月或一年后还有人记得的那些很棒的分析建议。
要是我的股票推荐有效，客户或营业员不会打电话来向我道贺，但是，六个月后，他们会打电话来问：“你的看法怎样?”经年累月，他们会知道你对了或是错了，你的声誉就这样逐渐累积建立起来，你的纪录并非留在纸上，而是留在客户和同事心中。你不需要告诉他们，他们自然会知道。
但是，你会感到疲倦，因为你总是在不确定性中逆流而上，你总是在事后批评自己，你总是想对电话那头喊叫：“我六个月前告诉你以15元买进英特尔，现在已经涨到42元了，你才来问我该怎么做?谁叫你不听我的话，把你的头伸进烤箱里烘吧，你这头笨猪!”不过，从自己口里真正说出来的话又不太一样了，听起来很像是门德尔松说的话：“你知道的，在一段时间前我就已经推荐建仓了，虽然我还是继续维持我给出的‘买进’评级，但我会等价格疲软下来后才进货。”(翻译一下：我六个月前就叫你买进，你偏不听，现在赚头少了。我是白痴，但我绝对不会公开承认!)每当我发现自己嘴巴讲出这种垃圾话时，我就会把外套挂门后别人看不到的地方，在下午2点半时走向电梯，装作是去买杯咖啡，其实是回家!
在华尔街，人人都会碰“这到底是怎么回事?”或“我到底在这里干吗?”的困惑时刻，有时候，困惑更深时的念头是：这一切到底代表什么呢?
某方面来说，它代表一切。华尔街是资本主义强盗上路行劫的用武之地。如果没有华尔街，资本主义之轮和经济全都动不了，我们全都会变成奴隶、愤青，或该死的烙牛肉饼，或以上皆是。