学会投资：让未来无忧的博格投资课（第2版）
标 签：
在投资市场中，投资者获得的总收益必然是平均的，跑赢市场只是一种零和游戏。那些适用于生活中大多数挑战的典型常识与方法“注定会让投资者们变穷”，那么理解逆向投资者的智慧就是投资获得成功的第一步。
本书的三位作者基于博格先生的投资智慧，通过幽默的文笔以及睿智的讲解，详细介绍了博格先生的投资原则和价值观，并总结出了投资的简单原则：
◎ 选择健康的财务生活方式，学会如何生活在自己的财产线以下；
◎ 尽早养成储蓄和定期投资的习惯；
◎ 尽可能多地了解各种投资选择，不要投资你不懂的东西；
◎ 市场收益无法控制，但投资成本是可以控制的，保持投资的低成本和低税负才是关键；
◎ 保持投资组合的多样性，根据你个人的投资目标、投资期限、投资需求以及风险承担意愿来制订资产配置计划；
◎掌握再平衡策略不仅能够控制投资风险，而且能够带来更高的收益；
◎追逐市场时机和收益属于糟糕的投资策略；
◎通过选择通货膨胀保值债券等投资方式，来保持未来的购买力；
◎屏蔽噪音，不要被日常财经新闻分心；
◎购买适当种类和数量的保险，为个人资产提供保护；
◎要想获得投资成功，必须学会控制情绪。
◎估算退休之后的资金需求，保证资金的可用时间长于自己的寿命。
无论你是刚刚开始投资的新手，或是进行投资决策时会产生些许不安、具有有限投资经验的投资者，还是正在寻找正确的理财方向、具备长期投资经验的投资者，都能通过对本书的学习提高投资能力以及对个人资金的管理能力，让自己的财富保值、增值，以达成财务自由的梦想。
泰勒·拉里摩尔
加拿大劳工联合会委员，被财经杂志誉为“先锋顽固派长老”，约翰·博格称其为“博格投资之王”。
梅尔·林道尔
特许金融分析师、财富管理专家、《福布斯》杂志专栏作家，也是博格投资协会的领导者之一，约翰·博格称其为“博格投资王子”。
迈克尔·勒伯夫
博士、作家、商业顾问、职业演说家，曾任新奥尔良大学管理学教授。
目录
第一部分? ? 成功投资的关键因素? ? 1
第1章? ? 你的生活方式决定你未来的财务状况 //? ? 3
4? ? 借贷型、消费型以及储蓄型生活方式大 PK
7? ? 在开始投资之前需要做的三件事
第 2 章? ? 定期投资越早越好 //? ? 13
14? ? 复利的魔力：撬动财富的杠杆
16? ? 投资中最难的事：养成储蓄的习惯
17? ? 积攒投资资金：花的比赚的少
第 3 章? ? 你可投资的对象：股票和债券 //? ? 24
24? ? 关于股票的投资
25? ? 如何投资债券产品
第 4 章? ? 你可投资的对象：共同基金、基金中基金、年金和交易
? ? ? ? ? 所交易基金 //? ? 36
36? ? 共同基金都有哪些种类
37? ? 共同基金的管理模式
41? ? 包含保险的投资：年金
44? ? 长期资产配置的重要品：ETFs
45? ? 个人投资者的首选：低成本的共同基金
第 5 章? ? 抵御通货膨胀，保持你未来的购买力 //? ? 46
46? ? 通货膨胀对当前资产未来购买力的破坏
49? ? 如何投资通胀指数债券
55? ? 如何投资通胀保值债券
57? ? 通胀指数债券与通胀保值债券的对比
第 6 章? ? 攒多少钱才能过上理想的退休生活 //? ? 59
59? ? 决定退休时的财务安全的因素
64? ? 你要攒多少钱才能退休
第 7 章? ? 保持简单：让指数投资成为你投资组合的核心 //? ? 70
71? ? 千万不要将你的生活经验用在投资上
72? ? 指数投资：懒惰带来收获
73? ? 指数化投资为何有效
81? ? 如何购买指数基金
82? ? 博格投资协会和主动管理型基金
第 8 章? ? 资产配置：成功投资的基石 //? ? 84
85? ? 有效市场理论
86? ? 现代投资组合理论
92? ? 制定个人资产配置方案
99? ? 投资组合指南
第 9 章? ? 投资中重要的事：降低投资成本 //? ? 104
104? ? 招股说明书涵盖的致命费用
108? ? 招股说明书未涵盖的费用
110? ? 表面收益并不代表着你的真实收益
111? ? 充分利用低成本的优势
111? ? 低成本具有预测功能
112? ? 选择共同基金的关键因素：低成本
第 10 章? ? 共同基金的税费是如何征收的 //? ? 114
114? ? 税费的破坏性影响
115? ? 共同基金的征税规则
118? ? 周转率对税费的影响
119? ? 如何利用应税账户投资
123? ? 应税账户中的债券
第 11 章? ? 最大化提高投资组合的税务效率 //? ? 125
125? ? 充分利用好免税账户
134? ? 合理配置基金以获得最大的税后收益
136? ? 节税建议
第 12 章? ? 保持投资组合的多样化 //? ? 137
137? ? 避免“鸡蛋都放在同一个篮子里”
138? ? 如何实现投资组合多样化
第 13 章? ? 追逐收益和市场时机不利于个人财富 //? ? 146
146? ? 历史收益不能预测未来走势
150? ? 市场时机是一种投资痴迷
151? ? 高风险赌博：订阅金融时事通讯
153? ? 巧妙伪装的金融产品或服务营销：财经电视节目
154? ? 不要被金融杂志所蒙蔽
155? ? 博格投资协会比赛
157? ? 关于预测利率的谬误
158? ? 坚守你的投资策略
第 14 章? ? 教育投资 //? ? 162
162? ? 受教育程度对收入的影响
164? ? 如果为孩子的大学教育费用储蓄
第 15 章? ? 如何管理好你的意外之财 //? ? 171
171? ? 意外之财的获得途径
172? ? 管理好意外之财的四个步骤
第 16 章? ? 如何找到理想的理财顾问 //? ? 178
178? ? DIY 投资还是寻找专业顾问
179? ? 金融职业大荟萃
第二部分? ? 投资的持续策略? ? 189
第 17 章? ? 随时再平衡投资组合 //? ? 191
191? ? 再平衡投资组合的原则
194? ? 投资组合评估
196? ? 再平衡的最佳时机
197? ? 顺应市场力量的调整
199? ? 如何进行正确的再平衡
200? ? 再平衡的其他考虑因素
第 18 章? ? 学会屏蔽错误“杂音”//? ? 201
202? ? 华尔街的伟大营销机器
203? ? 投资媒体不想让投资者知道的事实
204? ? 华尔街的三大谎言
205? ? 区分预言家和诚实人
第 19 章? ? 投资中的情绪管理 //? ? 212
212? ? 情绪化的行为可能会让你失去一切
213? ? 人类是如何做出与经济相关的决定的
214? ? 投资的两种主要情绪：贪婪和恐惧
214? ? 聪明人为何会做出糟糕的投资决策
220? ? 如何做到情绪控制
222? ? 如何远离情绪陷阱
第 20 章? ? 攒足养老资金，安享晚年生活 //? ? 223
224? ? 退休人员的支出困境
225? ? 如何保证有生之年有钱花，又能享受生活
226? ? 保证退休生活收入的三种方式
228? ? 退休人员的投资方案
第 21 章? ? 充分投保，避免人生的不确定风险 //? ? 230
231? ? 购买保险时常犯的错误
232? ? 合理投保的三大关键原则
232? ? 人寿保险
234? ? 医疗保险
236? ? 长期伤残险
237? ? 财产险
239? ? 长期护理保险
240? ? 如何寻找优质保险公司和代理
第 22 章? ? 做好遗产规划，造福子孙后代 //? ? 243
244? ? 从容的告别：做好身后规划
247? ? 关于财产赠与
248? ? 声明书
248? ? 免责声明
第 23 章? ? 成为自己投资航程的掌舵人 //? ? 249
250? ? 学会投资，实现财务自由的建议
252? ? 博格投资协会能为你做什么
253? ? 结语
255? ? 译者后记
推荐序
美国人的智力和道德伙伴关系是最值得关注的。不论年龄、阶层还是秉性，美国人成立了大大小小的各种协会，主题涵盖宗教、道 德、庄重、琐碎、笼统或具体事宜。我常常羡慕美国人的高超技能，他们总能成功提出能够吸引众人主动参与的共同目标。
只要有人提出一种希望推广的观点或情感，他们就会寻求互相帮助，志同道合的人就会迅速成立组织。从那一刻起，他们不再是孤立的个体，而是一种显著的力量，他们身体力行追随榜样，并最终获得话语权。
只有通过对彼此的相互影响，才能触动情感和观点，开拓心灵，发散思维……只有通过成立组织才能达到这一效果。在结社原则的帮助下，政治力量能如何参与日常小事呢？
――亚历克西?德?托克维尔（Alexis de Tocqueville） 《论美国的民主》（Democracy in America），1840 年
在我看来，活跃于网络的博格投资协会（Bogleheads）是亚历克西?德?托克维尔在其知名著作中以强大的感知能力描述的美国协会的范例。该协会汇聚了睿智、正直且志同道合的投资者，为成功的财富积累提供了完美的智力支持和理智教导。这也是《论美国的民主》（由一位 25 岁的法国人仅在美国待了九个月便写成的书）成为近 170 年来美国之道的定义文本的原因。
十多年来，博格投资协会由松散的专业投资人组织发展为正式的网站：Bogleheads.org［在此网站成立之前，博格投资协会在晨星公司（Morningstar）官网上的先锋 Diehards 论坛上发表帖子］。目前，博格投资协会的官方网站已有 50 000 次的访问量，每天发表的个人帖子达 1500 条，这一数量是令人难以置信的。而《学会投资：让未来无忧的博格投资课（第 2 版）》这本书的正式出版成为这一优秀投资协会的重大里程碑。
博格投资文化的两个特色值得特别注意。第一个特色是理性。博格投资者具有基本投资常识，排斥逻辑错误，重视事实，不喜夸张。当今流行一些投资误区――关注短期投资和高频交易，以为基金的高收益历史会再次出现，完全无视基金运营费用、销售佣金、资产组合周转的隐藏成本、税费，而这些误区都是投资者的软肋。随着协会的发展，博格投资协会逐渐接受了成功投资的核心原则――“简单与节俭的结合”。
第二个特色是乐于助人。博格投资者都互相关照。博格投资协会愿意为论坛的新老用户等所有投资者提供帮助，不论他们是否具有渊博的投资知识或丰富的经验，只要有任何投资问题并愿意探讨，都可以探讨，而探讨内容可能覆盖全国甚至全球，他们不会受到任何约束（无礼或粗鄙言论除外）。基金选择、基金业绩、投资类型、退休计划、储蓄计划、税务管理等，都属于这个优秀投资协会的讨论范围，他们努力为其他投资者提供免费客观的帮助。博格投资协会网站在提供投资指导的网站中属于佼佼者。
博格和博格投资协会
当我注意到博格投资协会时，这个组织已经成立三年多了。我听到先锋集团的公关人员在讨论这个协会，又听说他们不仅坚决拥护我的投资方法（在我 1974 年创建先锋集团时，这些投资策略和人性价值既奠定了公司的基础，也展现了我的投资方法），还是一群非常特别的人。
然而，直到 1999 年 2 月 3 日，我才第一次见到博格投资协会的成员。当时，在佛罗里达州的奥兰多举办了一届投资博览会，我在会上进行了关于投资原则的演讲（演讲主题为“投资中的文化冲突：复杂与简单之争”），这次演讲的争议性一度让邀请我演讲的主办方相当不解，甚至激怒了赞助方（他们都标榜拥有特有的快速致富的方法），但让在场的几千位个人投资者感到惊喜。
在我演讲前不久，泰勒?拉里摩尔及其妻子帕特向我进行了自我介绍。泰勒一直被视为博格投资协会的非正式领袖。事实证明，他是我见过最好的人――温暖、体贴、聪明，投资精明，乐于助人。他是一名老兵，参加过第二次世界大战，还是一名出色的水手，但泰勒的身份远不止于此。我之所以提这些是因为第一个职业需要勇气和纪律；第二个职业则需要仔细规划和坚持已确定的航线，同时还需要根据风向和潮汐进行调整。而这些特点恰好是成功投资者的主要特征。
2000 年 3 月，当我再次在佛罗里达州演讲时，泰勒邀请我去他在迈阿密的公寓与博格投资协会的成员们见面，我欣然同意。迈阿密是泰勒的故乡，他将这座房子称为“杰克建造的房子”，以表示对我的尊敬。当我进入酒店大堂时，迎接我的是博格投资协会的非正式副会长梅尔?林道尔，一旁的标牌上写着“博格投资协会聚会处”。我们一起去了泰勒那温馨的家，帕特的热情好客，让我们得以进行了一整晚特别温暖、活力四射、令人愉快的交谈，这在后来被称为第一届 Diehards 年会。其中 20 多位之前彼此从未谋面的投资者迅速成了朋友。
2001 年 6 月 8 日，博格投资协会在宾夕法尼亚州的福吉谷举行了第二届 Diehards 年会。在这次年会上，美国 Money 杂志的资深撰稿人杰森?茨威格（Jason Zweig）进行了晚宴致辞，40 位博格投资协会成员出席了年会。随后， 杰森?茨威格撰文对博格投资协会进行了表扬：“在 Diehards 年会这场投资界的有序大合唱面前，市场噪音黯然失色。”第二天，参会成员访问了位于福吉谷的先锋集团总部，我作为东道主担任了导游和主旨发言人。随后进行了范围广泛的问答环节。最后，马萨诸塞州的博格投资协会成员鲍勃?斯托（Bob Stowe）牧师代表协会送给我了一份礼物，这是一只第二次世界大战时期的冲锋号，以此寓意我“登高一呼，打造了保护普通投资者并为之服务的产业” （我禁不住想以圣?保罗的话来回应：“如果冲锋号声飘忽不定，那谁还愿意 投身沙场？”）。
2002 年 6 月 26 日，第三届 Diehards 年会在芝加哥由网站提供者晨星公 司热心主办，来自全国各地的 50 多位博格投资协会成员参加，共同聆听了我 的演讲“泄密的数据”，并积极参加了一系列的集体活动。这些投资者既心地善良，又很聪明，他们努力传递善意，从而使他们之间的友谊在芝加哥得到了巩固。
第四届 Diehards 年会于 2004 年 5 月 10 日在科罗拉多州的丹佛市举办，约有 60 多位博格投资协会成员参加。参加者同时都是投资管理与研究协会年会的参会嘉宾，该协会是代表证券分析师和资产管理师的专业组织（现已更名为 CFA 协会，即特许金融分析师协会）。博格投资协会会员在我的演讲会场占据了一席之地（我的演讲题目是“股东视角下的良好管理”），随后进行了广泛的问答环节。主持人交给我的最后一个问题是“什么是博格投资者”，这个问题非常好，我终于有机会在 1000 名投资专业人士面前介绍这群优秀的人了，他们共同组成了个人投资专业协会，同时我还介绍了他们使用并推广的完美投资策略。
博格投资协会的年会持续吸引了热情的投资者，他们在此结识了新老朋友，聆听投资专业人士的演讲，当然，还见到了志同道合的投资者。年会的举办地点遍布全美――拉斯维加斯、华盛顿、圣地亚哥、达拉斯和沃斯堡。近年来，博格投资协会也在先锋集团的总部――弗吉尼亚州福吉谷举办过年会。
关于博格投资协会
《学会投资：让未来无忧的博格投资课（第 2 版）》这本书的内容精彩，文笔幽默，充满了智慧。作为一个终身投资者，我认为拉里摩尔、林道尔以及勒伯夫提供的睿智讲解值得铭记，他们认为投资行为“与大部分日常行为并不相同”。这主要是因为金融市场基本上是封闭的，而投资者的优势对同一市场上的其他投资者来说便是劣势。作者认识到了这一永恒的真理：作为
群体，投资者获得的总收益必然是平均的，所以跑赢市场只是一种零和游戏（当然，扣除投资成本之后，这就变成了失败者的游戏）。重要的是，他们注意到，依靠适用于生活中的大多数挑战的典型常识与方法“注定会让投资者们变穷”。他们对以下生活原则提出了警告：
● 如果你不知道如何做……听从专家的意见。
● 付出多少，就会得到多少。
● 在危机面前要立即采取行动！
● 历史业绩是对未来业绩的最佳预测。
总之，在日常生活中行之有效的大部分原则只会导致投资失败。理解逆向投资者的智慧是投资获得成功的第一步。如果这些警告准确但又与直觉相悖，那么《学会投资：让未来无忧的博
格投资课（第 2 版）》这本书的基本推动力便是既准确又与直觉相符的。“选择稳健的理财方式；尽早开始并定期投资；了解所购买的投资产品；保持购买力；保持低成本和低税负；将股票投资组合多样化（并把股票风险分散在债券组合上）”。在未来几年内，遵循这些简单原则的投资者将获得较高的收益。
博格投资协会与本杰明?富兰克林
读完《学会投资：让未来无忧的博格投资课（第 2 版）》这本书，有一种似曾相识的感觉。因为我突然意识到，最近读了一本类似的书，这本书写作于 250 年前，囊括了合理、简单且成功的储蓄和投资方式，这表明这些法则可能不仅有效，而且是永恒的。碰巧的是，在本杰明?富兰克林所著的、在 1757 年已经广泛流传的小册子《致富之路》（又名《致富的艺术》或《亚伯拉罕?林肯语录》）中，他就提到了这些道理。此书于 2002 年由美国哲学学会再版。
● 如果你想致富，就要将储蓄和挣钱置于同等重要的地位。
● 以希望为主食的人，将死于绝食。
● 没有痛苦，就没有收获。
● 交易创造财富。
● 税收确实很重，（但）因为懒惰闲散而不得不缴纳的税赋是政府征税的两倍，因为骄傲自满而不得不缴纳的税赋是政府征税的三倍，因为愚蠢荒唐而不得不缴纳的税赋是政府征税的
四倍。
● 注意小笔开支，小漏沉大船。
● 学问为勤奋者所获，财富为心细者所得。
● 忠仆难觅。
● 取粮不储粮 , 桶底粮也光。
● 大厦容易倾，小船勿远行。
● 储蓄防老应急。
● 人无千日好，花无百日红。
总之，富兰克林与博格投资协会的观点不谋而合，“我的朋友，这是理性和智慧的教义……是保持节俭和谨慎的同时依然追求卓越。谦卑祈求上帝的祝福，宽容对待那些看上去需要祝福的人，安慰和帮助他们。”“在这个世界上，最高尚的是什么？‘我能对高尚的事业做出哪些贡献？’”博格投资协会成员“皆致力于践行高尚品德，帮助他人”。
博格人如何看待博格投资协会
亲爱的读者，假设你是我。如果一个协会以“你的姓氏 + 头脑”命名，你会有何感受？这都取决于协会成员的性格、价值观、智力和道德原则与你的一致程度，不是吗？博格投资协会名副其实，他们赞成我在整个职业生涯都在践行的投资策略和价值观。不仅如此，正如亚历克西?德?托克维尔建议的那样，他们已经“形成了一种观念……他们希望去推动，寻求相互帮助，只要发现志同道合的人就会马上携手并进……影响彼此的观点，开拓心灵，发散思维”。
所以，理所当然的我会感到荣幸，也很高兴。这不仅仅是因为这些以我的名字为协会命名并采纳我的投资原则的忠实追随者的认可和友谊，还因为我在投资、管理、企业家精神和公共服务上的职业生涯最终目标，即使是在我离开这个世界之后，声誉依然能完好无损（但希望我不要离开得太快）。所以我承认，是的，我充满了骄傲，因为我的人生使命已经被越来越多的人所接受，不仅是博格投资协会的成员，还包括成千上万诚恳务实的人，他们以自己的努力为家人获得财务安全，他们的付出值得回报。
当然，这种骄傲与纯粹的祝福相距甚远，我也意识到这种情绪是需要小 心处理的。富兰克林曾经睿智地说道：
在现实中，也许没有任何自然情感像骄傲这样难以征服。人们尽可能地伪装它，与它斗争，试图打败它，消灭它，抑制它，但它依然存在，并且会时不时地显露出来。在我的人生中，你也许会经常看到它。即使我以为我已经完全克服了它，我可能还会为我的谦逊而感到骄傲。
如果回顾过去，我允许骄傲自行显露，但可以保证的是，与骄傲同在的还有深深的谦卑，我接受博格投资协会以命名的方式来表达对这个独特博格的独特敬意，但我更为他们对我的原则和价值观表现出的热情支持和他们对这本书的奉献而骄傲。遵循这本书的指导，你会享受投资的成功。
约翰?博格
装 帧：平装
页 数：253
开 本：16开
纸 张：胶版纸
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