新常态下的股权投资

中国的股权投资经历过四个时代：2000年至2005年的萌芽阶段；2006年至2009年的股权投资发展阶段；2010年至2014年的全民PE时代；2015年至今的股权投资专业化时代。经历过四个时代的中国股权投资目前正处于经济的内升循环之中。纵观全球*有潜力的新兴市场还是在中国。一方面，中国的产业结构完整，人口基数大，需求充足，居民储蓄率高，消费占比低，发展非常有潜力；另一方面，中国政府的控制力比较强，所以中国能够并且已经在一定程度上形成了一个内升型的循环。

在经济内升循环中，中国股权投资机遇与挑战并存。

首先，从外部环境来看，为了大力优化资本市场，监管层陆续出台了针对股权投资行业的政策法规，同时还打算建立富有中国特色的私募基金可持续发展生态圈。《2017年政府工作报告》明确提出：要发展多层次资本市场，加大股权融资力度，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场……这些都告诉我们，政府正在为股权投资市场的健康有序发展创造有利条件。此外，供给侧结构性改革正在有序稳步推进，实体经济的转型升级、国企的国资改革、政府和社会资本的合作等配套政策的制定，都为股权投资带来了很多机遇。

程磊

上海交通大学EMBA学位

工商管理硕士学位

中国天使投资人

乾磊国际集团董事长

巨基资产执行董事

盛都资本董事长

安徽泾县商会执行会长

第一章    经济新常态下股权投资的机遇与挑战

  私募股权投资行业背景变化

  私募股权投资兴起缘由

  中国家庭财富变迁史

  新常态下的投资需求与热情

  经济新常态下投资机构的机遇

  国内PE专业化是唯一出路

第二章    新常态下的TMT行业：资本最活跃的领域

  TMT领域为什么会成为投资热点？

  TMT行业“价值地图”的四条主线

  TMT行业投资逻辑：找出产业链，确立公司框架

  天星资本：重点下注新三板TMT领域

第三章    新常态下的大消费：一个竞争非常激烈的领域

  大消费来袭，资本结构发生裂变

  消费升级时代的未来十年投资趋势

  大消费领域的投资逻辑：布局、领投、“少而精”

  青山资本：消费升级领域项目的投资逻辑

第四章    新常态下的文体娱乐产业：投资的关注点

  文体娱乐产业火爆背后的关键词

  文体娱乐产业的融资特点

  文体娱乐产业十大投资热点

  辰海资本：“三剑客”运作妙基金文娱内容

第五章    新常态下的教育产业：在稳定中探索新模式

  教育行业2017年各季度投融资情况分析

  坚定投资教育行业的三大理由

  教育细分领域幼儿、K12教育是投资热点

  几何投资：要做教育领域金融服务商

第六章    新常态下的医疗大健康产业：百年不遇的机遇

  大健康产业：10万亿大蛋糕待分享

  医疗大健康细分领域投资机会

  医疗大健康产业未来发展趋势和方向

  红杉资本：医疗健康领域的投资理念与实践

第七章    新常态下的智能制造：投资界的下一个风口

  智能制造是投资界的下一个风口

  资本助力制造业攀升价值链高端

  智能制造领域的五大投资热点

  金葵花资本：坚定看好高端制造

第八章    新常态下的新兴技术产业：不可忽视的投资良机

  新常态下新兴技术产业的发展

  战略性新兴产业的“钱途”版块

  新兴产业投资规则与融资攻略

  九鼎投资：解读“十三五”，助力新兴产业

后  记

参考资料

国内PE专业化是唯一出路

2014年9月李克强总理提出的“双创”和新三板的扩容以及注册制的预期出台，股权投资逐步进入一个专业化时代。PE公司怎么样做到一流？无论是老投资机构还是新投资机构，专业化是唯一的出路。

老投资机构：打造专业团队，做好投后管理

最近几年，国内私募股权行业的投后管理与团队建设快速发展，不断向国际成熟的标准模式看齐。例如，投后管理领域中面向LP的信息披露服务，过去很多机构都无法在规定的时间里拿出定期披露报告，如今类似的细节在主流机构中已经得到完善，公共关系、客户关系和团队管理，都变得更加成熟。

天图投资是股权投资专业化趋势的预见者和引领者，其专业化主要表现在三个方面：

1.行业先行者，建立领先优势。天图是消费领域股权投资专业化趋势的预见者和引领者之一，五年前已经率先聚焦消费品投资，组织全体投研人员进行了系统研究，还通过不断的投资实践，在消费品企业的成长规律、成长策略、品牌运营、团队能力判断等关键领域建立了先进的理念、知识和经验，形成了以“品牌投资、拐点投资和深度投资”为核心的独特投资体系。

2.具有品牌影响力优势。天图的品牌影响力是项目市场的重要竞争力之一，品牌项目融资通常青睐于有品牌的投资机构，而投资品牌项目又会进一步增强天图品牌，形成良性循环，有效巩固了公司的先发优势和领先地位，加快了公司的发展，强化了公司品牌。

3.核心团队经验丰富，高效稳定。天图的核心成员平均都有着10年以上专业经验，内容涉及投资、投行、咨询、实业、财务、法律等多方面。在统一的投资理念和方法指导下，经过长期磨合，逐步形成了高效、稳定的投资管理团队。

专业化的股权投资实践为天图投资带来了丰硕成果。2017年7月初，天图投资发布了2017年第一季度季报，报告披露第一季度实现营业收入5118万元，实现净利润3309.32万元；总资产为76.3亿元，净资产为55.5亿元。

天图投资的专业化探索实践说明：投后管理日渐重要，团队建设必须重视专业化。

在投后管理上，目前的投后管理主要采取三种方式：1.对投后企业的运营和财务状况进行跟踪；2.委派相关人员入驻被投企业，及时监控企业战略和经营；3.从品牌、人力、财务等方面为企业带来全方位增值和提升，注重长期投资，与企业一起成长。目前天图更倾向于第三种方式，能够为企业提供更多的帮助，与企业协同发展；部分机构在投后管理过程中也能处理好GP（普通合伙人，General Partner，简称“GP”）与被投企业之间的关系，GP应尊重被投企业的发展战略和运营模式，根据被投企业的实际需求，为企业提供多方面的帮助。

在团队建设上，国内私募股权行业的团队建设越来越重视专业化水平，比如：在选拔管理团队新成员时，最看中他们的项目操作能力、过往业绩和特定从业经历。

新投资机构：培养产业洞见，布局细分领域

在私募股权市场，如果说老投资机构需要保持活力，那么新投资机构则需要洞见 专业化，这是新机构获得竞争力的有效途径。

新机构，不仅要有产业的洞见，掌握对未来的打法，还要将深刻的资源嫁接进去。所谓洞见，就是要对整个产业和行业有足够的了解，找到蓝海和红海。所有的风口都是前人创造出来的，如今LP越来越专业，竞争越来越激烈，同质化现象也越来越普遍，缺少了洞见，GP的融资难度就会逐渐提高。

新的投资机构没有较深的积淀，这就需要精准投资，不能急躁、不能追风口、不能抢项目。因此新机构的投资理念是，按照专业化的布局在某一个细分领域完善投资，逐步向老牌投资机构演变。

分享投资是一个成立于2007年的私募股权机构，采取有限合伙制，已经投资的公司超过100家。目前，分享投资专注于互联网创新和医疗健康两个领域的早期投资。2016年4月，分享投资荣获由投中信息集团颁发的“2015年度中国最佳中资创投机构TOP20称号”，名列17位。

分享投资是一个全新的私募股权机构，每发起一只新基金，都要重新对整个市场的环境梳理一遍，重新创新基金产品。在这个过程中，分享投资重视聚焦，开始时是一个综合型的VC，然后聚焦到一个细分市场，如此就能将团队的精力和资源聚焦在一个点上，不断地获得新生。

聚焦、专注，才能专业。正是通过聚焦、专注，分享投资才能越来越专业，从而在私募股权投资领域稳扎稳打，在各种浪潮中立于不败之地。