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养老金管理的未来:综合设计、治理与投资


养老金管理的未来:综合设计、治理与投资

作  者:(加)安集思 著

出 版 社:中国发展出版社

出版时间:2017年10月

定  价:50.00

I S B N :9787517706557

所属分类: 人文社科  >  经济  >  经济实务  >  金融    

标  签:管理  金融/投资  金融理论  

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TOP内容简介

本书由全球公认的养老金和投资分析师安集思(Keith P.Ambachtsheer,又译为基思·安巴克希尔)教授撰写,用一种连贯完整的方式,将养老金在设计、治理和投资上很多重要的革命进展记录下来。书中涉及的研究探索为商业、劳工、政府和专业群体成员,在养老金设计、组织架构、投资信念、风险管理、绩效评估和结果披露等方面提供了适时而深刻的见解,观点和数据均来自于现实反馈,又有针对性的预测指导,提出了我们现在能做什么、未来能做什么,极具实践性,也将助力我国在养老金领域破解目前面临的难点和困境,推动改革和发展。

TOP作者简介

安集思(Keith P.Ambachtsheer,又译基思?安巴克希尔)教授自1969年起从事养老金和投资工作。1985年他创立了自己的KPA咨询服务有限公司。通过KPA和每月的《安巴克希尔通讯》,他亲自为全球的客户提供战略建议。他是三本畅销书的作者,20世纪70年代起成为行业刊物的定期撰稿人。2008~2014年,他是罗特曼养老金管理国际期刊的编辑。

1991年,安集思教授联合创立了CEM基准,跟踪全球400家主要养老基金的机构运行状况。2005年,他主导了罗特曼国际养老金管理中心(罗特曼ICPM)的创建,并被任命为中心主任和多伦多大学罗特曼管理学院客座教授。2014年,他被人任命为名誉主任。

2011伊始,他被任命为罗特曼ICMP养老基金和其他长期投资机构理事会有效性项目的学术主任。他拥有治理方面的个人经历,是两家公司董事会成员,同时担任一家主要医疗基金会的董事会主席。他是墨尔本-美世全球养老金指数咨询委员会、特许金融分析师协会金融未来咨询委员会、乔治敦大学退休计划中心学者委员会、安大略退休收入安全咨询组的成员。

安集思教授的研究、著作和建议,影响了世界各地养老基金与捐赠基金的设计、策略与组织架构。他已获得的重要奖项,包括2011年特许金融分析师协会的专业卓越奖,表彰其“模范成果、卓越实践、真正领导力”,2010年的雇员福利研究协会(Employment Benefit Research Institute, EBRI)的白百合奖,认可其一生为美国人民的经济安全做出的杰出贡献。2009年安集思教授被特许金融分析师协会授予詹姆斯?弗汀奖,以表彰他的“持久价值”对投资理论与实践的贡献。2007年,欧洲投资与养老金组织授予他杰出行业贡献奖。2003年,他被美国养老金与投资机构评为30位养老金和投资领域zuiju影响力的人物之一。2013年aiCIO评选他为全球“10位机构投资领域zuiju影响力的学者”之一,2014年评选他为机构投资领域全球第1位“知识经纪人”。


TOP目录

完善养老保险制度? 优化养老金投资 1

养老基金长期主义投资的理论与实践 7

序言23

第一部分? 试金石

第 1 章? 改进的养老金设计与机构:通往更具功能的资本主义的入口?  3

在伦敦的“入门”演讲  3

准备工作  4

应对资本主义的 21 世纪挑战  5

可持续的养老金方案  6

有效的养老金机构  8

开辟第二战场  9

愿景 11

第 2 章? 覆盖大众的养老金计划:好主意还是白日梦? ? 12

逐渐逼近的退休储蓄挑战  12

美国的退休基金措施  12

个别州会否引导风向?  14

加拿大的养老金改革历程  15

英国养老金历程  17

对美国和加拿大的借鉴意义  18

第 3 章? 机构投资有发展前景吗? ? 20

在东京的讨论  20

主动投资的成本  21

从养老金领域获得的新证据  22

机构应该如何投资?  23

从理论到实践:安大略教师退休金计划的案例  25

“完美的”投资机构及投资成本  26

前景展望  28

第 4 章? 托马斯?皮凯蒂的《21 世纪资本论》:与养老金管理的关联? 29

皮凯蒂现象  29

R>G 不等式  30

影响财富集中的法则  31

R 的故事是什么?  32

养老金在全球格局中有多重要?  34

皮凯蒂的贡献  36

第二部分? 养老金设计

第 5 章? 为什么要转变养老金改革问题的讨论方向? 39

发生在华盛顿的关于养老金的争论  39

关于养老金改革的一本新书  40

转变养老金改革问题的讨论方向  41

一个符合目标的养老金公式  42

代际公平  43

未来何去何从  44

转变讨论的方向  46

第 6 章? 待遇确定型养老金计划的支出和积累:分清事实与假象? 48

我们需要与众不同的观点  48

完整的养老金合约  49

不完整的养老金合约  50

无风险套利测试  50

PERS 的案例  52

解决 PERS 的资产负债表问题 53

进一步的思考  55

第 7 章? 什么是期望确定型养老金计划:从一次国际研讨会上得到的结论? 57

在鹿特丹举行的一场国际研讨会  57

解决充足性 - 负担能力 - 安全性难题  58

设计 21 世纪的期望确定型养老金计划  59

QSuper 的故事  60

PFZW-PGGM 的故事  61

展望未来: 21 世纪的三个挑战  62

第 8 章? 什么是目标待遇确定型养老金计划,为什么要关注这一计划? ? 64

为什么要关注目标待遇确定型计划  64

我们讨论的“待遇确定”是什么?  64

为待遇确定融资  65

目标待遇确定型计划中的“目标”是什么意思?  66

珍妮特和约翰该怎么办?  66

答案一:在单个 / 多个雇主情况下,风险共担的目标

待遇确定型计划  67

答案二:商业解决方案  68

答案三:政府的作为  69

那么目标待遇确定型计划究竟是什么?  70

第 9 章? 设计 21 世纪的养老金计划:我们在进步? 71

21 世纪的养老金设计  71

高历史回报率的幻景  72

对积累与投资政策以及养老金计划设计的启示  73

反思投资风险共担机制  74

重新思考长寿风险共担机制  75

更新丁伯根的养老金模型及其应用  76

第三部分? 养老金治理

第 10 章? 当前养老基金治理效果如何?——最新调查结果?81

关于治理的一项最新调查  81

关于养老金治理的早期研究成果  82

了解养老金的治理漏洞  83

行动建议  86

对 2014 年调查及受访者的描述  87

2014 年调查关于治理的发现  88

来自受访者有关治理的更多见解  91

理事会成员构成及技能  92

理事会流程  92

薪酬  93

治理相关的主要问题依旧存在  93

第 11 章? 受托责任内涵的演变:您的理事会是否已跟上形势? ?94

养老金理事会在诠释 21 世纪的受托责任方面行动滞后 94

为什么是现在?  95

在养老金机构层面的回应  97

在国家及全球层面的共同回应  99

做正确的事  100

第 12 章? 养老金机构及综合报告:改善与利益相关者的沟通? 101

综合报告(IR)倡议  101

新的国际综合报告框架——指导原则  102

新的国际综合报告框架——要素  103

南非哨兵山矿业退休基金  104

理论与实践  105

下一步的三种可能  106

第 13 章? 养老金机构成本效益评估:新视角? 109

定义成功  109

成本效益评估  110

第 14 章? 私募市场投资的成本效益评估:为什么投资者需要一个标准规则? 116

对养老基金的警示  116

私募市场投资的成本效益评估:回顾  117

成本效益评估:从回顾到展望  118

CEM 关于评估标准化的倡议  119

何去何从?  121

第 15 章? 养老基金如何支付投资人员薪酬? 123

一项关于养老金投资薪酬支付实践的独特研究  123

四个方面的研究  124

基金特征  125

资产配置和组织结构  127

薪酬制度和约束  128

薪酬体系实践  129

投资业绩比较的实践  135

从调查结果中得到的四点启示  136

寻找高薪酬的驱动因素  138

五个结论性观察结果  141

第 16 章? 投资理念与组织设计:两者在您的组织内是否一致? ? 143

近期的一次理事会对话  143

投资理念  144

双目标 - 双工具 145

管理回报追求组合  146

管理支付安全投资组合  148

对机构的启示  149

理事会的困境  149

第 17 章? 挪威、耶鲁还是加拿大?投资模式的比较? 151

加拿大的呼唤  151

一个有意义的比较  152

投资模式的竞争  153

组织模式的竞争  154

哪种基金模式会赢?  155

挪威基金未来的最佳出路  157

挪威应该尝试加拿大模式吗?  158

第 18 章? 养老金机构的企业文化重要吗? ? 160

解决文化问题  160

坏文化,坏结果  161

好文化,好结果  163

一个生物学框架  165

养老金机构的文化问题  166

第四部分? 养老金投资

第 19 章? 投资回报是可预测的吗? ? 171

协调投资理论与实践  171

关于回报可预测的论点  172

罗的适应性市场假说  173

凯恩斯的“选美比赛”式投资者  174

阿克洛夫的“柠檬”理论  175

德鲁克的信托投资机构  175

安集思的回报预测历程  176

回到起始问题  177

第 20 章? 21 世纪的投资收益? 178

对投资理念的反思  178

资本主义成熟阶段的常规总结  180

财富悖论  181

标准普尔 500 指数:进一步审视  183

合理的定价  185

第 21 章? 将长期投资作为主流投资模式:仍有较大进步空间? 186

走向长期投资?  186

长期主义案例  187

机构调查  189

关于长期投资的调查结论  191

第 22 章? 长期投资 1:从知到行?  193

聚焦资本的长期表现倡议  193

在五大核心领域重新定位资产组合的策略和管理  194

投资理念  195

风险偏好说明  196

基准制定过程  197

评估与激励  198

投资指引  199

从知到行  199

第 23 章? 长期投资 2:如何评价业绩? ?  201

长期投资:衡量业绩  201

合理的进展标志  201

评估被投资机构的健康和效率状况  202

将产生投资收益作为绩效指标  204

基金的整体收益仍然重要  206

第 24 章? 长期投资 3:会产生更好的结果吗? ?  208

更好的结果?  208

企业可持续性研究设计  209

联合利华案例分析  211

对于养老金机构的启示  213

第 25 章? 阿尔法和贝塔是废话吗? ? 215

操作上有意义的定理  215

应用和发展投资组合理论  216

将德鲁克“看不见的革命”变得可见  216

回报追求型和支付安全型投资计划的关键特征  218

科学投资模式的精髓  219

适用与不适用的地方  221

阿尔法和贝塔是废话吗?  222

第 26 章? 风险管理的重新审视? 223

现代组合理论需要修改吗,还是我们对它的运用

需要调整?  223

现代组合理论的观点  224

从理论到实践:现代组合理论有多大帮助?  225

尽可能简单,但不要太简单  226

哪些人面临风险   227

我们的风险敞口是什么?  229

重要的战略建议与执行  229

第 27 章? 从未知到已知:气候变化风险管理? 231

对风险进行分类  231

风险与养老金管理  232

美世的气候变化研究  233

因此怎么样?现在怎么办?  235

重新审视风险管理  236

总?结 238


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纸  张:胶版纸

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