交叉上市、政府干预与公司投融资行为

《交叉上市、政府干预与公司投融资行为》专注于考察先在香港上市然后回归A股市场的交叉上市公司（简称H+A公司），在中国的经济改革与国有企业改革背景下考察了H+A交叉上市的动机，发现H+A交叉上市植根于政府干预下的强制性制度变迁，这使得基于公司自愿选择的绑定理论无法解释中国的H+A交叉上市。本书首次从政府干预的角度系统地考察了H+A交叉上市的投融资行为。H+A公司作为试点公司，虽然为中国整体的制度变迁作出了重大贡献，但也为这种制度变迁承担了相应的成本。本书结论为“摸着石头过河”与“顶层设计”的辩证关系、为当前中国经济改革与国有企业改革均提供了良好的历史证据与经验解释。

覃家琦，南开大学商学院财务管理系教授；研究领域为公司投资与融资政策、宏观投资与金融发展、中国投融资体制改革等。

第一章　导　论 (１) ………………………………………………………… 　　第一节　研究背景 (２) ………………………………………………… 　　第二节　研究内容与研究方法 (１８) ………………………………… 　　第三节　研究发现与研究贡献 (２５) ………………………………… 第二章　文献综述 (３０) …………………………………………………… 　　第一节　公司投融资理论研究脉络 (３１) …………………………… 　　第二节　交叉上市研究脉络 (３５) …………………………………… 　　第三节　绑定假说检验模型中的技术问题 (５１) …………………… 　　第四节　关于中国交叉上市的研究 (６５) …………………………… 　　第五节　综合述评与展望 (６８) ……………………………………… 第三章　中国H＋A交叉上市的制度背景 (７３) ………………………… 　　第一节　国企改革、试点策略、境外上市与绑定意愿 (７４) ………… 　　第二节　中国H股上市的历史进程 (７６) …………………………… 　　第三节　H股公司回归A股市场的历史进程 (８５) ………………… 　　第四节　绑定假说是否适用 (９６) …………………………………… 　　第五节　一个替代性解释:政府干预假说 (１０５) …………………… 第四章　中国H＋A公司的投资行为 (１１７) ……………………………… 　　第一节　投资水平 (１１７) ……………………………………………… 　　第二节　投资效率Ⅰ:参数化方法 (１２８) …………………………… 　　第三节　投资效率Ⅱ:非参数化方法 (１６６) ………………………… 　　第四节　投资回报率 (１９７) …………………………………………… 　　第五节　投资的融资约束 (２１２)第五章　中国H＋A公司的融资行为 (２１７) ……………………………… 　　第一节　A股IPO抑价Ⅰ:市场估值法 (２１８) ……………………… 　　第二节　A股IPO抑价Ⅱ:随机边界分析法 (２５８) ………………… 　　第三节　A股再融资行为 (２８４) ……………………………………… 　　第四节　负债行为 (２９１) ……………………………………………… 　　第五节　股利政策 (２９９) ……………………………………………… 第六章　公司治理、政府干预与制度变迁 (３２１) ………………………… 　　第一节　公司治理与政府干预 (３２２) ………………………………… 　　第二节　H＋A公司的治理水平 (３３３) ……………………………… 　　第三节　H＋A公司的政府干预 (３４３) ……………………………… 　　第四节　强制性制度变迁及其成本 (３６０) …………………………… 　　第五节　试点战略与顶层设计:何处寻求大智慧 (３７５) …………… 第七章　研究结论与政策建议 (３８６) ……………………………………… 　　第一节　研究结论 (３８７) ……………………………………………… 　　第二节　政策建议 (３９４) ……………………………………………… 附录　公司治理、代理问题与跨国交叉上市:对绑定 假说的捍卫 (４０２) …………………………………………………… 参考文献 (４４０