负利率效应下的中国经济

本书通过系统的理论和实证分析，研究了负利率及相关货币政策的作用机理，深入探讨了负利率对中国经济发展的影响和作用。本书着重回答了以下几个问题：一是究竟是什么动机促使央行实施利率管制，进而“外生”负利率经济形态，或者说负利率体现了什么样的政策工具理性；二是负利率将对中国经济发展“内生”什么样的影响；三是如何判断负利率对中国经济发展的影响，是利大于弊还是弊大于利，其研究结果是否能支持利率市场化的改革；四是如果结论支持利率市场化，那么应该如何对货币政策进行调整，并推进利率市场化改革。

伍聪，经济学博士，中国人民大学国家发展与战略研究院副院长、国际货币研究所研究员。曾获中国人民大学吴玉章奖学金、优秀奖教金。主要研究领域为国际货币与货币政策，代表论文有《“负利率”问题研究的演进与新进展》、《中国投资：规模与质量的两难选择》、《西方结算货币选择理论研究评述》等，发表各类论文40余篇，参与国家自然科学基金、教育部社科基金以及国家开发银行、北京市社会科学院的多个课题和项目。

导 论
0．1问题的提出
0．2研究框架的建立
0．3数据与方法
第1章 负利率研究：文献综述
1．1负利率与经济发展：基本理论
1．2负利率问题研究的演进和新进展： 国外研究综述
1．3不同作用机理下的负利率研究：中 国历史视角
1．4小结
第2章 负利率效应下的中国经济：总体分析
2．1利率与经济增长：相关理论
2．2我国负利率与经济增长：实证分析
2．3经济发展初期负利率对经济增长的正效应
2．4经济持续发展过程中负利率的负效应
2．5小结
第3章 负利率与储蓄：储蓄刚性
3．1负利率、储蓄与经济增长：一般理论
3．2负利率效应下中国居民储蓄：超常增长
3．3负利率与储蓄刚性：理论解释
3．4负利率与储蓄刚性：制度解释
3．5小结
第4章 负利率与投资：两难选择
4．1利率、投资与经济增长：一般理论
4．2负利率与投资总量、投资效益：实证分析
4．3规模和效益：矛盾分析
4．4小结
第5章 负利率与国际收支
5．1实际利率对国际收支的传导机制：理论分析
5．2负利率对我国国际收支的影响
5．3负利率与国际收支的实证研究
5．4小结
第6章 负利率与货币稳定
6．1货币稳定的内涵与理论分析
6．2负利率效应下的通货膨胀
6．3负利率效应下的汇率稳定
6．4负利率效应下的资产价格
6．5小结
第7章 结论与政策建议：利率市场化
7．1论文结论
7．2中国利率市场化的经济环境
7．3利率市场化的政策建议
参考文献
后 记

负利率是当今全球金融体系中备受关注的经 济现象。自2009年8月，瑞典央行在全世界首 次对银行存款实施“负名义利率”，将存款利率 调整至-0.25%后，日本央行、丹麦央行、欧洲 央行纷纷实施负利率。负利率的全球化时代似乎 已经到来，利率政策进入了一片未知领域。 就中国而言，近年我国更加频繁地通过利率 政策对经济进行调控，21世纪后的十五年间 ， 负利率时间段占到近40%。因此，论从发达 国家还是发展中国家看，负利率这一特殊的利率 形式都已经成为新常态，对负利率的研究毋庸置 疑具有很强的理论价值和现实意义。正值我国 《存款保险条例》正式出台实施之际，利率市场化又迈出了承前启后的重要一步，本书的出版恰逢其时。