全球风控家：中央对手方清算

过去认为中央对手方清算不过是一种后台公共服务的人们，读过彼得·诺曼先生的这部著作后会以完全不同的视角看这一领域。本书以专家的视角将过去和现在编织成为一部综合著作，表述了担保对于全球化金融市场持续完整性的重要意义。
——芝加哥期权交易所董事长兼首席执行官威廉·布罗德斯基（William J.Brodsky， Chairman and CEO.Chicago Board Options Exchange）
本书这部基于史实的、经过深入调研的、关于金融行业最高深难懂而又至关重要部分的著作，是一部无价之宝。金融危机之后，中央对手方清算成为了金融修复纠正计划的核心内容，尤其是对于衍生品市场。正因为如此，这部著作可以说是一场及时雨，未来它将成为这个领域里的标杆著作。
——欧盟委员会内部市场部副部长大卫·怀特（David Wright，Deputy Director General，Internal Market，European Commission.2007—2010）
对于所有涉及金融危机之后新结算制度重建、发展、实施及监督的人来说，这本著作是必读的。彼得用精炼而有意义的方式向人们展示了集中清算的丰富历史，这对那些想借鉴过去成功经验打造现今制度的人来说意义特别重大。我们所有人都应该感谢彼得为我们提供了一部与现实世界如此密切相关的重要著作。
——芝加哥期货交易所清算公司董事长兼首席执行官、美国商品期货交易委员会原法务总管丹尼斯·杜特勒 （ Dennis Dutterer， Retired CEO ，President and Director of The Clearing Corporation， former General Counsel of the CFTC）
本书为我们提供一个了解集中清算的独特视角。在监管者对中央对手方清算寄予厚望，并试图通过它堵住全球衍生品市场风险管理漏洞的关键时点上，这部著作出现得非常及时。通过介绍集中清算的发展历史、局限性以及当中各种既得利益关系，彼得清晰地为我们划出了应当规避的陷阱。这是一部关于这个复杂金融主题的精炼而吸引人的著作。
——欧洲议会成员、欧洲议会保守派与改革派联盟经济与货币事务协调员凯·斯温伯恩（Kay Swinburne，Member of the European Parliament.ECR Coordinator for Economic and Monetary Affairs） 

交易的集中轧差结算制度诞生于工业时代之前欧洲和日本的商品交易市场，历经100多年以来交易所、风险控制、金融市场以及信息技术等方面专业人士长期系统地研究、探索和打造，逐渐形成了成熟的现代中央对手方清算机制，成为全球金融市场风险控制的一个有效组成部分。在2008年席卷全球的金融危机之中，中央对手方清算机制经受住了衍生品交易主要对手方违约、重要金融机构倒闭、大范围市场恐慌和瞬时间天量交易等史无前例的一系列严峻考验，有效制止了违约扩散和金融危机的蔓延。2009年9月，G20国家中央银行行长与财长在匹兹堡峰会达成共识，协力推进中央对手方清算机制，到《全球风控家:中央对手方清算》与读者见面时，它已经成为全球衍生品市场体系中控制系统性风险和对手方风险的核心机制。

彼得诺曼（Peter Norman）1968年人职路透集团财经服务部，在伦敦报道全球金融市场。他的漫长职业生涯包括后来在金融时报、华尔街日报等机构供职，其中22年是在欧洲大陆主要金融中心如法兰克福、布鲁塞尔和伯恩等；2002年他返回伦敦。本书是他的第二部著作，他的第一部著作是《管道工程师与预言家：证券结算和欧洲的金融市场》。 梁伟林（Will Liang）中西方教育背景，二十余年（包括十余年在中国）“财富500强企业”职场生涯。全球金融市场专业人士，经英国金融服务局、中国银监会和中国证监会分别考核与高管资格认证，长期担任金融服务类、非银行类及期货类金融机构高管，从事公司治理与金融机构管理工作。

序
致谢
译者序与致射

第一部分  处理危机
第1章  黑马英雄
第2章  现代中央对手方清算所
2.1中央对手方清算所的独特卖点
2.2交易场所和清算市场
2.3管理风险
2.4证券及衍生品的清算
2.5中央对手方清算业务
2.6净额清算和开放权益
2.7美国的垂直和水平清算体系
2.8欧洲：垂直模式与水平模式的对比
2.9风险和责任
2.10危机化解
第3章  历史上最大的破产案
3.1不祥的开始
3.2冲在前线的伦敦清算所
3.3雷曼兄弟国际欧洲艰难的违约
3.4聚焦掉期清算系统（SWAPCLEAR）
3.5巴黎的情形：伦敦清算所巴黎（LCH.Clear SA）
3.6其他地区的反应
3.7违约产生的直接损失
3.8伦敦清算所集团经受住了考验

第二部分  通往中央对手方清算的道路
第4章  早期的清算
4.1早期的交易者和交易后服务
4.2荷兰的“黄金时代”的清算
4.3清算所的推广
4.4日本的堂岛大米市场
4.5远期和期货
4.6利物浦的棉花交易和清算
4.7芝加哥的期货和清算市场
4.8美国的“反赌博”情绪
第5章  欧洲的创新
5.1勒阿弗尔的突破
5.2勒阿弗尔清算所的作用
5.3欧洲效法勒阿弗尔
5.4欧洲的“反赌博”情绪
第6章  伦敦农产品清算所
6.1为营利而清算
6.2伦敦农产品清算所的建立
6.3伦敦农产品清算所：糖和德国的联系
6.4分隔的市场和清算竞争者
6.5伦敦农产品清算所和第一次世界大战
6.6伦敦农产品清算所尴尬的复苏
6.7伦敦农产品清算所被剥夺活力和被迫出售
第7章  北美的完整清算体系
7.1明尼阿波利斯清算协会
7.2明尼阿波利斯：被忽视的创新者
7.3完整清算体系的逐渐推广
7.4芝加哥期货交易所的中央对手方清算
7.5芝加哥期货交易所清算公司
7.6繁荣与萧条
7.7补充说明：全球强弱分离

第三部分  发育成形的年代
第8章  布雷顿森林体系的垮台和金融期货的创造
8.1和平时期的归来以及经济的增长
8.2伦敦农产品清算所恢复清算
8.3新业务和计算机时代的到来
8.4浮动利率货币和金融期货
8.5期权、利率期货和现金结算
8.6监管者的影响
8.7美国证券清算的水平整合
8.8金融期货在英国
8.9中央对手方清算所经历的失败
第9章  1987年股市崩盘、监管和中央对手方
9.11987年的股灾
9.2美国的反应
9.3交叉保证金、理论跨市保证金系统（TIMS）和风险标准组合分析系统（SPAN）
9.4香港与灾难擦肩而过
9.5巴林银行的倒闭
9.6监管机构的反应
第10章  欧洲大陆追随交易所的中央对手方清算
10.1欧洲交易所的繁荣名称缩写大泛滥
10.2欧盟、欧洲货币联盟以及欧洲单一市场
10.3三个交易所的领导者
10.4法国的公司运作
10.5欧洲期货交易所和清算所
第11  章用户和清算所
11.1美国和英国的用户治理型中央对手方清算所
11.2英国：从国际商品清算所到伦敦清算所
11.3新产品：回购清算与掉期清算
11.4美国集中存托清算公司的诞生
11.5期权清算公司

第四部分  十年的繁荣和破灭
第12章  变革的塑造者
12.1新千禧年的挑战
12.2用户要求更低的成本
12.3金融基础设施公司的首次公开发行
12.4欧洲交易后服务提供商的整合所导致的分化
12.5跨大西洋清算方案未出现
12.6监管者的左右为难：金融市场安全与竞争力
12.7金融创新
12.8清算会员群体的整合
第13章  芝加哥过山车
13.1对电子盘交易者的共同清算
13.2草率结婚，闲来后悔
13.3芝加哥期货交易所与芝加哥期货交易所清算公司分道扬镳
13.4芝加哥商业交易所的崛起
13.5商品期货交易委员会决策之后
13.6垂直合并和开放权益
第14章  风险和机遇
14.1化解风险的需要
14.2运营风险和“911”事件
14.3中央对手方的国际标准
14.4亚洲的冲突和创新
14.5安然公司、洲际交易所和柜台能源衍生品的清算
14.6柜台交易的问题
14.7信用衍生品的一个中央对手方清算所
第15章  欧洲的跨境清算
15.1证券的中央对手方
15.2清算所Clear欧洲第一家跨境中央对手方
15，3伦敦清算所和清算所考虑联姻
15.4寻求一个单一的中央对手方
15.5伦敦清算所和清算所最终合并
第16章  欧洲的交易后政策
16.1监管的隔裂：案例伦敦清算所
16.2欧盟交易后政策的前期草案
16.3欧洲中央银行系统欧盟证券监管委员会（ESCBCESR）标准
16.4欧盟委员会走向立法
16.5马克里维推动行业解决方案
16.6竞争监管当局反对垂直整合
16.7欧洲统一清算所的黯然失色
16.8操作互通计划
16.9行为准则
16.10行为准则存在的问题
第17  章伦敦清算所集团岌岌可危
17.1大卫哈迪的离职
17.2塔普克和里戴尔接受委任
17.3绿松石计划与欧洲中央对手方清算所
17.4洲际交易所、伦敦国际金融期货交易所、彩虹计划和伦敦证券交易所
17.5伦敦清算所向其他机构寻求安全
17.6垂直结构重要性的上升
17.7跨大西洋的视角
……
第五部分  新范例危机后的清扫

装　　帧：平装

页　　数：454

开　　本：16开

纸　　张：胶版纸